瑞创策略钢坯出口大增对螺纹有何影响？

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　　来源| 我的钢铁网

　　编辑|陆家嘴大宗商品论坛

　　我的钢铁网讯：去年三季度末以来钢坯出口暴增，去年9月至今年4月共8个月，钢坯累计出口732万吨，月均出口量91.5万吨，较去年1-8月份大增211%，其中杭州、福建两地出口占比高达76%。

　　据Mysteel调研，吉林省内钢厂建筑钢材生产意愿仍弱，螺纹钢产线继续全面停产、预计6月产量为零。6月份至今，华东区域钢坯投放增量，整体厂家接单在47万吨左右，其中出口订单占36.4%，部分出口交期排到9月份。

　　那么，我们要问钢坯出口大增对建材有何影响？笔者认为钢坯出口大增对建材影响是正面的，尤其淡季当下建材供需矛盾恶化，钢坯出口或许是缓解建材压力的主要抓手。从影响来看：

　　助推建材产量下降斜率有所加速

　　年以来，建材不管是需求、利润还是价格表现在主要钢材品种中表现最弱，建材厂转产为长期趋势。转无可转的建材企业在钢坯利润略好于螺纹的情况下，对钢坯保持高生产态度，当然也建立在海外钢坯高需求及不受出口关税和反倾销影响下，钢坯出口新赛道就落入盈利较差建材厂上，事实上钢坯出口一定程度由国内建材生产企业生产，特别是国内建材产量最大的华东，这从华东产量见顶先于全国1个多月见顶，且去库斜率加速可以看出。

　　观察近两周全国螺纹钢产量下降提速，淡季效应显现，笔者以为消费淡季螺纹产量仍或下降，其原因：首先长期低价格、低需求，螺纹厂已习惯按需生产，螺纹生产积极性长期低迷，目前吉林省螺纹产量“全军覆没“足以说明；其次5月和6月上旬华东、华南、东北钢厂手持钢坯出口订单足，叠加部分区域钢坯利润略好于螺纹，那么螺纹生产积极性就会被持续压制。当然基于目前高炉企业利润尚可，检修或减产螺纹产线亦有提产或复产意愿，产量或呈现波折式下降。

　　内陆螺纹生产企业有转产钢坯意愿

　　当前接钢坯出口的生产企业以沿海区域建材生产厂为主，那么全国性螺纹消费淡季，需求下滑不可避免，部分内陆钢厂在螺纹接单受阻的情况下，若有利可图或维持企业资金流，那么被迫转产钢坯不无可能，目前了解有钢厂或接钢坯出口订单，将通过汽运、火运方式发往港口再出海。

　　钢坯出口对螺纹影响是正面的螺纹价格下沿有强支撑

　　当前，全国铁水维持高位，板材产量长期维持高供给，螺纹在消费下降导致生产意愿长期较低，出口钢坯大增更是加重螺纹减产，对螺纹而言是正面的，这从近期产量加速下跌便可看出，供给下降将为价格形成强支撑。

第一，长期以来螺纹低价格、低需求、低情绪演绎低库存思路，库存不断去化部分区域存在规格紧俏，供给下降当下及预期下降，有利于市场保持低库存，目前看淡季即便累库，那么累库速度和累库周期将慢将短。

第二，去中间化的市场已致中间量一缩再缩，今年螺纹库存绝大多数在上端的钢厂和大经销商，库存集中度上升，那么于市场而言价格统一性提高，控价能力强便自然发生。

第三，今年螺纹市场低需求匹配低库存，市场习以为常，不在少数的从业者认为低库存是弱势市场的最好的反应，因此低库存非但不能带来高价格，反而演绎低价格。笔者对此并不反对，但同时也认为低库存、低供给一定对价格下沿产生强支撑，淡季下价格下沿或不宜设置过低。

第四，目前国内钢坯与国际价差仍在高位，目前国内与东盟价差在-764元/吨，华东、华南钢坯出口接单积极性不减。为对冲国内螺纹需求下滑，转产钢坯方式托底螺纹，这对华东、华南螺纹需求下降较快的区域而言，自身供给降低资源分流需求同步降低，高估值的京津冀市场所担心大量南材北上的可能性也将降低，预计小规模南材北上为主。